La decisión fue aprobada por cuatro de los siete integrantes de la Junta Directiva. Los otros tres respaldaron un aumento de 50 puntos básicos, que habría llevado la tasa al 12,5 %.
Aunque la economía colombiana presenta señales de mayor crecimiento y el desempleo nacional cayó al 8,0 %, el Emisor advirtió que la inflación y sus expectativas continúan aumentando. La tasa seguirá en uno de sus niveles más altos para contener las presiones sobre los precios.
La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener inalterada en 12,0 % la tasa de interés de política monetaria, pese al aumento de la inflación y a las previsiones del mercado que apuntaban a un nuevo incremento.
La determinación fue adoptada por mayoría: cuatro directores votaron a favor de dejar la tasa sin cambios, mientras los otros tres propusieron elevarla en 50 puntos básicos, hasta el 12,5 %. La decisión representa una pausa después del aumento de 75 puntos básicos aprobado durante la reunión de junio.
La tasa vigente continúa siendo restrictiva y busca reducir la demanda, moderar el crecimiento de los precios y orientar la inflación hacia la meta del 3 %. Sin embargo, el resultado de la votación muestra que persisten diferencias dentro de la Junta sobre la intensidad que deben tener las medidas para controlar el costo de vida.
Inflación volvió a subir
Uno de los principales factores analizados por el Emisor fue el comportamiento de la inflación anual, que en junio se ubicó en 6,1 %. El aumento estuvo relacionado principalmente con los alimentos y los bienes y servicios regulados.
La inflación anual de los alimentos llegó al 6,8 %, mientras que la correspondiente a los regulados se situó en 5,9 %. Por su parte, la inflación básica, que excluye esos dos componentes, permaneció estable en 6,0 %.
Las expectativas tampoco entregaron buenas noticias. Los analistas económicos consultados por el Banco proyectan que la inflación terminará 2026 en 6,6 % y que en 2027 se ubicará alrededor del 5,0 %, ambas cifras todavía alejadas de la meta establecida por el Emisor.
Además, las previsiones derivadas del mercado de deuda pública permanecen por encima del 6,0 % para todos los plazos evaluados. Este escenario genera preocupación porque las expectativas pueden influir en la fijación de precios, salarios y contratos futuros.
Economía muestra señales de crecimiento
Pese a las presiones inflacionarias, la Junta destacó algunos indicadores positivos. La información correspondiente al segundo trimestre sugiere que la economía colombiana aumentó su ritmo de crecimiento.
El Índice de Seguimiento a la Economía registró en mayo una variación anual del 4,1 %, impulsada principalmente por las actividades del sector terciario. Con base en estos resultados, el equipo técnico del Banco de la República proyecta un crecimiento del 2,5 % para el conjunto de 2026.
El mercado laboral también presentó una mejoría. Según el DANE, la tasa de desempleo nacional fue del 8,0 % en junio, frente al 8,6 % registrado durante el mismo mes de 2025.
La tasa de ocupación subió del 58,4 % al 59,4 %, mientras que la participación laboral pasó del 63,9 % al 64,5 %. En las 13 principales ciudades y áreas metropolitanas, el desempleo también se ubicó en 8,0 %.
Estos resultados reflejan una mayor actividad económica, pero también plantean un dilema para el Banco: un crecimiento fuerte del consumo y del empleo puede aumentar la demanda y dificultar una reducción rápida de la inflación. Porque la economía, fiel a su costumbre, rara vez entrega una buena noticia sin adjuntar alguna complicación.
Peso fuerte ayuda a contener los precios
La Junta señaló que la apreciación del peso colombiano ha sido superior a la observada en monedas de otros países comparables. Una moneda más fuerte puede ayudar a reducir el costo de productos importados, materias primas y algunos alimentos, lo que contribuye a moderar las presiones inflacionarias.
Esta situación fue uno de los elementos que habría permitido mantener la tasa en 12 % y no aprobar inmediatamente un nuevo incremento.
No obstante, el Banco advirtió que el conflicto en Medio Oriente y la posible aparición del fenómeno de El Niño podrían generar nuevas presiones sobre los precios y afectar el crecimiento económico.
¿Qué significa para los colombianos?
La tasa de política monetaria es el interés al que el Banco de la República entrega o recibe recursos de las entidades financieras en operaciones de corto plazo. Es la principal herramienta que utiliza para influir en la inflación y en el costo general del dinero.
Mantenerla en 12 % significa que no habrá, por ahora, un alivio proveniente de la política monetaria para los créditos de consumo, las tarjetas, los préstamos empresariales o la financiación de vivienda. Las tasas cobradas por los bancos no son idénticas a la del Emisor y pueden variar según cada entidad, pero suelen responder gradualmente a sus movimientos.
Para las personas que ahorran, una tasa elevada puede favorecer mejores rendimientos en algunos depósitos y productos financieros. Para quienes necesitan endeudarse, en cambio, representa condiciones de financiación más costosas.
Banco acumulará reservas internacionales
Durante la misma sesión, la Junta anunció un programa para acumular gradualmente hasta 4.000 millones de dólares en reservas internacionales.
El objetivo es fortalecer la capacidad del país para atender obligaciones externas y responder ante eventuales choques en los mercados financieros. Las compras se realizarán mediante subastas mensuales de opciones y comenzarán con un cupo de hasta 400 millones de dólares.
El Banco indicó que la política monetaria continuará siendo restrictiva y que las próximas decisiones dependerán del comportamiento de la inflación, la actividad económica, el empleo, la tasa de cambio y los riesgos internacionales.
La discusión sobre un eventual aumento permanece abierta. Aunque la mayoría decidió esperar, tres integrantes de la Junta ya consideran que el nivel actual resulta insuficiente para controlar las presiones sobre los precios.
